近期，由人工智能概念引爆的传媒、计算机相关行情愈演愈烈，吸引投资者蜂拥而至。4月10日，AI相关股票大跌，当日晚间，多只基金更新的净值跌幅超过6%，其中，不少是此前重仓新能源的基金。净值波动的背后，透露出基金经理从新能源转向AI的调仓迹象。机构人士认为，存量博弈下，投资者需要关注交易拥挤度。
不再坚守新能源
4月11日，AI板块大幅反弹，与之相关的传媒板块大涨4.89%，计算机设备行业净流入17.47亿元；传媒、游戏相关ETF大幅上涨，银华中证影视主题ETF大涨5.93%，广发中证传媒ETF、国泰中证动漫游戏ETF等涨幅也超过5%。
然而，就在此前一日，AI板块遭遇集体调整，导致多只基金单日跌幅较大，包括不少此前重仓新能源的基金。例如，跌幅第一的主动权益基金海富通股票混合，基金2022年年报数据显示，截至2022年末，该基金前三大重仓股为鹏辉能源、派能科技和昱能科技。此外，前十大重仓股中还有禾迈股份、盛弘股份(300693)、阳光电源(300274)等多只新能源相关股票。4月10日，新能源板块涨幅居前，该基金前十大重仓股中有9只上涨，其中，派能科技更是涨幅超过12%。然而，该基金净值不涨反跌，单日下跌7.42%。
不过，近一个月，海富通股票混合也捕获了AI板块大涨的收益。据数据显示，该基金近一个月以来上涨13.45%，今年以来的收益为6.88%。
无独有偶，长安宏观策略混合2022年末的前十大重仓股中，七只重仓股4月10日上涨，仅有第八大重仓股金山办公跌幅较多。然而，该基金4月10日大跌6.9%，在一众主动权益基金中跌幅居前。
或已完成大面积调仓
实际上，自今年以来，AI板块走势就一骑绝尘，在持续三个多月的大涨后，近期，已有不少机构提示短期风险。中信证券发布的研究报告显示，上周，已经有19.4%的主动型公募基金单日实际净值变动相较估算净值变动偏离1个百分点以上，达到2021年下半年以来的极值，表明机构也已经完成大面积调仓。同时，计算机和传媒行业日均换手率分别达到8.1%和7.2%。从资金流上看，上周TMT主题ETF已累计净赎回95.3亿元。
中信证券研报表示，主题炒作热度短期已到极致，机构调仓带来的增量资金效应已相当有限。过去四周，TMT板块累计成交金额达到8.06万亿元，足够实现市场上所有主观多头产品大范围调仓。在当前成交水平下，即便目前仍有部分机构愿意在AI相关板块调整后砍掉其他板块持仓来增配AI，其对AI板块的边际定价作用也非常有限，这与机构刚刚开始集中增配AI时的状况已经完全不同。
星石投资副总经理、首席策略投资官、高级基金经理方磊表示，存量博弈下，投资者需要关注交易拥挤度。目前不少热门板块的股价上涨缘于炒作情绪，如果单一行业的持仓占比过大，意味着持股筹码端相当拥挤。如果没有持续强劲的基本面支撑，后续板块可能会面临较大的调整压力，而拥挤的筹码出清需要在时间和空间上进行充分消化。
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